大众举债200亿欧，还不上就要卖资产？丨聚焦

【引言】大众集团排放丑闻曝光后，两个月来事态不断扩大，昔日的地主不但没有余粮，还沦落到了卖家产的边缘……
上个星期五，“国际小道消息集散中心”路透社率先发布了一条新闻，称大众集团已经敲定了跟13家银行贷款200亿欧元应对排放门的计划，并且承诺，借款到期如果找不到其它还款方式，便将出售旗下资产进行偿还。

截止目前，集团为排放门事件划拨的整体支出预算已经达到87亿欧元，投资银行Evercore ISI预计损失其金额将达到290亿欧。而截止到今年9月份，大众集团的动资产是278亿欧元，另外还需要预留大约100亿欧元维持运营。
虽然已经实施一系列的削减开支、减少分红、推迟投资等等措施，但是要补上资金缺口仍不容易。而且穆迪、标准普尔等评级公司对大众集团的信用进行了降级，这样一来大众未来贷款会更加困难。
据彭博社报道，摩根大通汽车分析师Jose Asumendi收到了大众集团CFO 弗兰克•维特的简报，随后向投资者透露，“目前解决排放危机对大众来说具有最高优先级，而大众还有一个B计划，其中可能涉及到将非核心资产货币化”。
周一大众监事会将在集团总部狼堡开会，进行更深一步的讨论。虽然集团目前还没有对出售资产作出确定计划，不过彭博社已经列出了几个可供考虑的项目：
▎杜卡迪：为了满足集团前前董事长费迪南德•皮耶希的愿望，奥迪在2012年斥资8.6亿欧买下了杜卡迪。不过4月份皮耶希在与文德恩的宫斗中已经黯然离场，如今看来这个摩托车品牌在集团里似乎有些多余。杜卡迪作为意大利的高端品牌，如果真要出售也不会缺少买家。另外意大利乔治亚罗汽车设计中心也已经被奥迪完全控制，也可以考虑出售。

▎卡车业务：近年来大众不声不响花了数十亿欧先后购入重卡制造商斯卡尼亚和曼恩，现在有可能会决定出售整个卡车业务，也有可能把两家公司分开出售。鉴于曼恩还在整合阶段，那么集团有可能会选择斯堪尼亚。
▎拜仁股票：集团旗下的奥迪持有这支德国球队8.3%的股份，根据福布斯的估值，拜仁俱乐部价值23.5亿美元，位居全球第四。如果奥迪抛售股份，将能够变现2亿美元。
▎奥迪：奥迪，是大众集团皇冠上的一颗珍珠，全球第三大豪华车制造商，市值高达290亿欧元，也是集团利润的最大贡献者，所以——大众不可能将其出售，不过可以把上市股份稍微提高一点。目前奥迪在市场上自由交易的股份只有0.6%，再提高一点也不会对控制权造成太大影响。

▎保时捷：正常来说，出售或分拆一个品牌也没啥大不了，不过大众集团现在大部分股权在保时捷创始人费迪南德•保时捷的后代手中，虽然2008年保时捷想吞下大众未成，结果被大众反收购纳入麾下，但是已经合并这么多年，保时捷家族恐怕也不希望再把保时捷品牌分出去了。
▎发行股票：发行新股对大众来说并不困难，不过有没有人买就是另一回事了。9月18日排放丑闻曝光以来，大众集团的市值已经蒸发了230亿欧元，即使发了新股，恐怕投资者在买入之前也会多加考虑。
目前出售资产之事尚未有定论，后续如何，还需看大众排放事件进一步的发展，以及大众总部到底作何决定，车聚君将持续关注。

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