没有任何一个市场向中国一样对全球汽车工业影响如此之大，且又那么难以捉摸。

许多国际咨询机构都能比较准确地预测欧美车市走势，但它们在中国却经常“失手”。除了难以预估的政策变化外，数据缺乏公开度与统一性也是重要原因。若要了解中国车市真实面貌，反映终端零售量以及地区销量的汽车上牌数不可或缺。近日，香港盛博公司（Bernstein Research）向车聚网提供了一份基于上牌数的分析报告，该报告根据各车企批发数与终端上牌数之差粗略估算出了各自的库存数，并对各省市的车市景气程度做出了分析。特此摘编如下，以飨聚友。

数据显示，去年下半年中国车市增速明显放缓，增幅仅为上半年一半，库存也随之高涨。而从2013年1月到2014年11月，车市整体库存增加了约110万辆，部分品牌的经销商库存净增了两个月以上。

图1：13-14年乘用车企业新增库存量（天）

原图与数据由盛博提供，经车聚汉化处理

其中，比亚迪和吉利在过去两年中库存新增量最高，分别高达102天与71天。广汽本田与东风本田的库存也分别新增了46天和41天。此外，上海通用新增库存47天，东风悦达起亚45天。而大众的两家合资企业的上牌数与批发数基本接近，长安、北京现代与长安福特在过去两年内的新增库存也非常少。

这份报告还发现豪华车库存高另有真相：豪华车的库存仅限于进口车，而国产豪华车销售依然火热。进口车由于受到平行进口的冲击，加上大排量车消费需求萎缩，导致库存激增，宝马与奔驰进口车经销商的库存问题最为突出。

伴随着需求减缓与库存高企，去年下半年汽车价格也出现了明显下滑。无论是豪华品牌还是大众化品牌，12月份的折扣水平超过了2014年前的最高点。其中，进口豪华车的平均折扣水平达到了15%，而热销的SUV也有11%。从品牌来看，大众与福特的折扣最低，日韩品牌最高。

图2：14年上半年各省市汽车上牌量增长情况

图3：14年7-11月各省市汽车上牌量增长情况

数据来源：维基、中国汽车经销商协会、盛博

注：标绿为增幅下滑最大10省（14年7-11月VS上半年）

通过对不同省份的上牌数的分析，盛博还发现西部与中部地区需求减缓是造成去年整体销量走低的主要原因。在销量增速放缓最明显的10个省份里，8个位于中西部地区，其中4省份上牌数还出现了下滑。分析人士认为这主要是由经济活动减弱、流动性趋紧以及二手车涌入等因素造成。乐观的一面是，华南大省广东、东北吉林、黑龙江以及湖北依然在下半年保持较为强劲的增长趋势。

需求减缓，而厂家销售目标未及时做出调整，这是导致经销商库存压力增大、资金链问题频现的直接原因。去年底，这一局势发展到了崩盘边缘。宝马经销商联合向厂家施压，威胁称不再进车，最终宝马提供了逾50亿元补贴经销商才平息此事。随后其他几家豪华车企也拿出补贴以缓解紧张关系。但是，库存压力并非只存在于豪华品牌，其他品牌，尤其是品牌力较弱的承受的压力只会大不会小。

不过，盛博此份报告统计的上牌数截止日期为去年11月，作为传统销售旺季的12月份能在多大程度上缓解经销商压力尚不清楚。

有消息称，新的汽车品牌销售管理办法预计将于2015年年中出台，其中最受关注的内容是：延长汽车经销商授权经营合同期限至5年，禁止汽车厂家强行规定汽车及配件库存品种或数量等。从长期来看，这些措施将有利于改善经销商的弱势地位，并有效缓解库存的问题。

对于2015年车市而言，尽管库存压力不小，但车聚网认为也不必过于悲观。鉴于汽车行业对于中国经济意义重大，尤其是对于地方政府而言，往往是就业、税收与GDP的重要保证，政府不会坐视车市继续恶化。新的一年很有可能会出台新的刺激政策以保证消费的稳定增长。

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